同花顺近发布称，嘉友全资子公司中非国际拟与紫金矿业（嘉友第二大股东）全资子公司组成联合体，共同投资、建设、刚果（金）坎布鲁鲁至迪洛洛道路与迪洛洛陆港现代化改造项目. 该项目特许权由刚果（金）基设施与公共工程部授予中非国际与联合体，特许权期限为30年，总投资额达3.63亿美元，其中嘉友占比51%，紫金矿业占比49%.
嘉友此次投资项目可见其对刚果（金）市场深厚布局. 早在此前，嘉友就已投资萨卡尼亚路港资产，以促进刚果（金）矿业南下路线畅通. 而这一新项目将联通科卢韦齐到迪洛洛陆港公路，并借助安哥拉格拉铁路将刚果（金）与洛比托港相连接，从而开拓矿业物流向西出海路线. 这将进一步提高刚果（金）矿企物流效率，降低成，同时也为嘉友国际带来可观路产及物流收益。
近期，中蒙通车量快速恢复，且蒙古海关-海关段运费再次大幅上涨，目前运价已超过每吨500元. 与去年第四季度相比，中蒙板块有望迎来量价齐升局面。考虑到公司南线路产项目目前仍处于爬产阶段，我们预计公司在2023年第一季度业绩有望实现环比正增长。
嘉友公司经营状况相对稳健. 此前，公司发布了股权激励计划，要求在2023年至2025年实现净利润分别不低于8亿元、10亿元和13亿元. 而这次新项目投资有望助力公司更好地完成目标。然而，鉴于新项目建设周期和投资回报方面仍存在一定不确定，我们暂时维持了对2023年至2025年净利润，分别为8.3亿元、10.4亿元和13.5亿元. 相应市盈率估值分别为17.0倍、13.6倍和10.5倍. 综上所述，我们维持对该股“买入”评级。
投资过程中需注意地缘风险、安全事故、疫情超预期反复、大客户流失以及宏观经济超预期下滑等风险因素.
